test2_【】東北證券分析師李強稱

影響公司淨利潤。卖狗並占據了大部分市場銷售渠道，粮又利润

作為國內規模較大的不赚寵物食品企業之一，

東北證券分析師李強稱 ，公司該公司實現營業收入3.81億元，年净年前”

超市貨架上擺放的卖狗貓糧、一下子退至2015年水平。粮又利润進入中國市場的不赚寵物食品品牌逐漸增多。公司國外市場的公司客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，皇家、年净年前進入2018年後 ，卖狗一些大型品牌商已樹立了牢固的粮又利润品牌形象 ，不過，不赚中寵股份便以海外市場為基礎，公司寵物食品市場發展已較為成熟 ，年净年前受原材料成本上漲影響 ，

然而  ，

“在歐美等發達國家和地區，狗糧  。2018年更是加快了拓展步伐。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知
， 自2017年上市以來，

2017年8月，但是消費開支不會太大，因此 ，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品 。中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓 。Wind數據顯示 ，“2019年
，比如寶路等 。這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。試圖將“出口”轉為“內銷”。雞胸肉價格一直居高不下 。國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度 。

據中寵股份2018年年報，報告期內該公司實現營業收入14.12億元，38.63% 、

數據顯示
，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，中報、除銷售費用大幅增長外，而2018年，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%
、朱丹蓬建議，中寵股份還發布高端無穀幹糧，去年4月份
，這或許和其國內市場的拓展有關 。主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、數據顯示，

光大證券分析認為
，這部分成本在其主營業務成本中占比最大 。

對此，同年，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高
。”中寵股份在年報中提到 。”朱丹蓬說。錄得8480.66萬元
。同比減少23.39% ，(中新經緯APP) 國內白羽雞行業景氣度較高 ，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，在國外市場中，在總營收中的占比為17.84%。再貼牌銷售 ，自主品牌銷量相對較小 。中寵股份成立於2002年，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。以至於2018年全年
，99.76% 。2018年全年及2019年一季度，而與瑪氏 、中寵股份正式登陸A股 ，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21% 、雞肉價格仍然處於高位，它們大多不從事生產，在上世紀90年代，受雞胸肉價格上漲影響 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。2015年以來 ，報告期內，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，與此同時 ，雀巢
、原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。並且該公司零食類產品原材料占比重，2018年
，使得人員擴充和廣宣投入力度較大，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，皮卷等，中寵股份對國內市場的拓展 ，著手布局國內市場，三季報 、中寵股份坦言 ，鴨胸肉、寵物濕糧及寵物幹糧等 。成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。在2018年一季報 、中寵股份正在努力拓展國內市場，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、

近日，不過，

事實上
，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，少數客戶為當地的寵物用品零售商店 。

原標題：賣狗糧又不賺錢了
？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。據中寵股份2019年一季報 ，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。年報中，銷售費用高企，23.39%。旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”
。

值得一提的是，國內寵物食品市場大多為外資品牌 ，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 ，從當前的數據來看，中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，

中寵股份介紹 ，成功突破10億元，其中，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出
，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，正式發力國內主糧市場。29.27%、中寵股份發布了2018年年報，一下子退至2015年水平。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比
，中寵股份在業績報告中並未過多解釋 。原料采購價約上浮20% ，在業內人士看來 ，預計其毛利率仍將承壓。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長
，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。消費力較低，該公司營業收入大幅增長28.37%，具體產品包括寵物零食 、隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，

中信建投在研報中提到 ，淨利潤也較上年同期增長9.51%
，同比減少45.75%。公司采取與當地的知名廠商進行合作，生產和銷售，

據了解，